In this paper, we define and analyze shareholder value creation. To help us understand this concept better, we use the example of two listed companies, General Electric and Microsoft, between 1992 and 2003. To obtain the created shareholder value, we first define the increase of equity market...

En este documento se cuantifica la creación de valor para los accionistas del Santander (SAN), del BBVA, del Banco Popular (POP) y de Bankinter (BKT) entre diciembre de 1991 y diciembre de 2006. En ese periodo, el aumento de la capitalización (en millardos de euros) fue: SAN 85,7; BBVA 61; POP...

En los últimos años han proliferado consultoras, libros y documentos de investigación proponiendo distintos y, a veces, sorprendentes métodos para determinar el valor de las marcas. El primer y mayor problema con el que nos encontramos al valorar una marca es el definir qué es la marca y el...

This paper contains a collection and a classification of the 12 most common errors seen in company valuations performed by financial analysts, investment banks and financial consultants. The author had access to most of the valuations referred to in this paper when consulting in company...

In this paper, we quantify shareholder value creation for 276 American companies. We provide the created shareholder value for each and every company for years 1998, 1999, 2000 and 2001. The market value of the 276 companies was 8,716 billion dollars in 2001 and 9,729 billion dollars in 2000. We...

The value of tax shields depends on the nature of the stochastic process of the net increase of debt; it does not depend on the nature of the stochastic process of the free cash flow. The value of tax shields in a world with no leverage cost is the tax rate times the debt, plus the tax rate...

En este artículo se muestra que es un error enorme utilizar las betas calculadas con datos históricos para calcular la rentabilidad exigida a las acciones o para medir la gestión de una cartera de valores. Por 7 razones: porque cambian mucho de un día para otro; porque dependen de qué...

En este documento se cuantifica la creación de valor para los accionistas de Repsol entre diciembre de 1991 y diciembre de 2005. En ese período, el aumento de la capitalización de Repsol fue de 25.611 millones de euros; el aumento del valor para los accionistas fue de 22.790 millones de...

Entre diciembre de 1991 y diciembre de 2007, el aumento de la capitalización de BBVA fue de 59,1 millardos de euros, y la creación de valor para los accionistas fue de 18,7 millardos de euros. La rentabilidad anual media de BBVA fue del 18,3%, sensiblemente superior a la del IBEX 35 (15,1%):...

This paper explores the discounted cash flow valuation methods. We start the paper with the simplest case: no-growth, perpetual-life companies. Then we will study the continuous growth case and, finally, the general case. The different concepts of cash flow used in company valuation are defined:...