This paper analyzes how combining firms into either groups or conglomerates affects their credit standing, as measured by their de- fault probabilities, recovery rates and credit spreads. Each combina- tion offers protection against default to its affiliates, and issues debt to optimize the...

This paper provides the static, swap-based hedge for an annuity, and compares it with the dynamic, delta-based hedge, achieved using longevity bonds. We assume that the longevity intensity is distributed according to a CIR-type process and provide closed-form derivatives prices and hedges, also...

Negli archivi amministrativi dell’INPS, e in particolare nei dati dell’Osservatorio delle Imprese, il settore di attività economica è identificato in base a diverse classificazioni. I dati più recenti riportano la codifica Ateco 2002, validata dall’ISTAT nell’ambito del progetto ASIA...

L'aggancio tra i dati WHIP e quelli del Casellario degli Attivi consente l'osservazione di tutti i percorsi lavorativi, non solo quelli coperti dai dati INPS (o WHIP). Questa procedura ha permesso di dare una parziale risposta ad una domanda che ci si pone quando si usano i dati WHIP, o di fonte...

In questo rapporto si presentano due informazioni sviluppate partendo dagli archivi degli episodi di lavoro dipendente di WHIP (archivi RL_annui_): gli oneri sociali obbligatori (variabile oneri_sociali) e il costo del lavoro (variabile costo_lavoro). Le stime degli oneri sociali obbligatori e...

This paper provides a closed-form Value-at-Risk (VaR) for the net exposure of an annuity provider, taking into account both mortality and interest-rate risk, on both assets and liabilities. It builds a classical risk- return frontier and shows that hedging strategies - such as the transfer of...

The paper studies the equilibrium value of bid-ask spreads and time- to-trade in a continuous-time, intermediated fi?nancial market. The en- dogenous spreads are the price at which brokers are willing to offer imme- diacy. They include physical trading costs. Traders intervene optimally, when...