Диагностирование инсайдерской торговли в период перед случаями административного давления на бизнес (Testing for the Insider Trading Prior to the Cases of Administrative Pressure)

Russian Abstract: В статье представлены результаты исследования инсайдерской торговли в периоды, предшествующие случаям административного давления на бизнес, на российском фондовом рынке в 2000 – 2014 годах. Исследование базируется на анализе накопленной избыточной доходности в период до публикации соответствующего новостного события. В рамках исследования мы проанализировали 71 новость. Нами не было диагностировано значительной по масштабам инсайдерской торговли в периоды, предшествовавшие случаям административного давления на бизнес со стороны представителей исполнительной и законодательной властей РФ. Размер избыточной доходности в данном случае составил -0,4% – -0,6% в зависимости от применяемой модели. Мы обнаружили наличие значительной по масштабам инсайдерской торговли в периоды, предшествовавшие случаям административного давления на бизнес со стороны представителей силовых структур (-8,2% – -10,4%) . Реакция рынка в обоих случаях была значительной. Мы диагностировали наличие меньшей по масштабам инсайдерской торговли, чем в случае действий представителей силовых структур, в периоды, предшествовавшие случаям административного давления на бизнес со стороны представителей таких служб исполнительной власти, как ФНС и ФАС (-2,3% – -4,4% и -3,9% – -4,4% соответственно). При этом рынок слабо реагировал на случаи административного давления со стороны представителей данных государственных органов. Кроме того мы пришли к выводу, что ужесточение законодательства РФ в сфере противодействия инсайдерской торговле в 2010 – 2013 гг. не дало желаемого результата и масштабы инсайдерской торговли на российском фондовом рынке увеличились