English abstract: This paper investigates how Covid mobility restrictions impacted the population of investors of the Italian stock market.The research is the result of a collaboration between Consob and the Scuola Normale Superiore di Pisa. The analysis tracks the trading activity of individual investors in Italian stocks in the period January 2019-September 2021, investigating how their composition and the trading activity changed around the Covid-19 lockdown period (March 9 - May 19, 2020) and more generally in the period of the pandemic.The results pinpoint that the lockdown restriction was accompanied by a surge in interest toward stock market, as testified by the trading volume by households. Given the generically falling prices during the lockdown, the households, which are typically contrarian, were net buyers, even if less than expected from their trading activity in 2019. This can be explained by the arrival, during the lockdown, of a group of ∼ 185k new investors (i.e. which had never traded since January 2019) which were on average ten year younger and with a larger fraction of males than the pre-lockdown investors.By looking at the gross P&L, there is clear evidence that these new investors were more skilled in trading. There are thus indications that the lockdown, and more generally the Covid pandemic, created a sort of regime change in the population of financial investors.Italian abstract: Il presente lavoro analizza l'impatto delle restrizioni alla mobilità imposte dalle autorità al fine di contenere la diffusione della pandemia da Covid-19 sulla popolazione degli investitori del mercato azionario italiano.La ricerca è frutto di una collaborazione tra la Consob e la Scuola Normale Superiore di Pisa. Lo studio analizza l'attività di trading dei singoli investitori in azioni italiane nel periodo gennaio 2019-settembre 2021, indagando come la loro composizione e l'attività di trading siano cambiate nel periodo di lockdown (9 marzo - 19 maggio 2020) e più in generale nel periodo della pandemia.I risultati evidenziano che le restrizioni collegate ai lockdown sono state accompagnate da un generale incremento dell'interesse per il mercato azionario italiano, come testimoniato dal volume di scambi degli investitori individuali. Dato il calo generalizzato dei prezzi durante i periodi di restrizione, gli investitori retail, tipicamente contrarian, sono stati acquirenti netti, anche se per singoli controvalori medi individuali inferiori rispetto alla media individuale rilevata nel corso del 2019. Ciò può essere spiegato dall'ingresso sul Mercato Telematico Azionario (MTA), durante il lockdown, di un gruppo di circa 185.000 nuovi investitori, ossia investitori che - rispetto al data set di riferimento (con inizio a gennaio 2019) - non avevano mai negoziato. Dal confronto con gli investitori attivi anche nel periodo precedente ('investitori pre-lockdown' - IPL) emerge che: a) i 'nuovi investitori' (NI) sono mediamente più giovani di dieci anni degli IPL; b) la frazione di maschi è maggiore tra i NI rispetto alla popolazione degli IPL; c) osservando il profit and loss lordo, i NI appaiono più abili nel trading, maggiormente capaci di ottenere un profitto.Lo studio fornisce inoltre indicazioni in relazione alla circostanza che i periodi di lockdown, e più in generale la pandemia di Covid, abbiano determinato un cambio nella popolazione degli investitori retail sul mercato azionario italiano, con un incremento della quota che tali investitori presentano sul mercato
