Einfluss von Managementprognosen auf Analystenschätzungen : Eine Analyse im Kontext des Deutschen Kapitalmarkts (Impact of Management Forecasts on Analysts’ Forecasts: An Analysis in the Context of the German Capital Market)

German Abstract: Die vorliegende Studie untersucht den Zusammenhang zwischen Managementprognosen und Analystenschätzungen im Kontext des deutschen Kapitalmarkts. Zur Verminderung von Endogenitätsproblemen beziehen sich die Analysen dabei auf außerhalb der Regelpublizität veröffentlichte Prognosemitteilungen der DAX30- und MDAX-Unternehmen im Zeitraum von 2005 bis 2014. Die Ergebnisse weisen darauf hin, dass Veröffentlichungen von Managementprognosen mit Analystenreaktionen einhergehen. Dies gilt sowohl für Prognoserevisionen als auch Prognosebestätigungen. Allerdings sind Prognoserevisionen mit statistisch sowie ökonomisch signifikant stärkeren Anpassungen von Analystenschätzungen verbunden als Prognosebestätigungen. Die Analystenreaktionen auf Prognoserevisionen werden dabei durch die konkrete Ausgestaltung der Prognosemitteilung determiniert. Neben der Präzision der neuen Managementprognose scheint insbesondere deren Verhältnis zur Präzision der Vorprognose maßgeblich zu sein, da eine Erhöhung der Prognosepräzision stärkere Analystenreaktionen nach sich zieht. Daneben liefert die Untersuchung begrenzte Hinweise darauf, dass Anpassungen von Analystenschätzungen im Fall negativer Prognoserevisionen stärker sind