Modélisation d'un régime de retraite en points dans l'environnement Solvabilité II
Les régimes de retraite supplémentaire par capitalisation en points, dits L441, constituent un sujet complexe de par les règles propres qui leurs sont attribuées par le Code des Assurances. Ces régimes de la branche 26, dont les actifs sont cantonnés, sont également soumis à un traitement particulier dans le cadre de la directive Solvabilité II. Les prestations offertes aux participants sont des rentes, dont le montant est valorisé par la valeur de service du point, c'est‐à‐dire la valeur d'un point de retraite. Cette variable est l'élément central de ce type de régime car elle doit permettre la convergence d'intérêt des assurés, en termes de niveau de retraite, et des assureurs, dont l'objectif est d'assurer la pérennité de leur régime L441. L'étude de stratégies de pilotage de la valeur de service au travers des exigences quantitatives du pilier 1 de Solvabilité II pour le régime de retraite des salariés des Assurances du Crédit Mutuel (CMX Retraite), constitue le coeur de ce mémoire. Dans un premier temps, sont définies les notions clés nécessaires à la constitution du bilan réglementaire de ce fonds cantonné, avec notamment le mécanisme de participation aux bénéfices des assurés. Différentes stratégies de pilotage de la valeur de service sont ensuite présentées. Puis, sont mises en place les méthodes et les hypothèses de calcul des exigences quantitatives dites Pilier 1 dans le cadre du régime CMX Retraite. Les calculs de ces exigences sont d'abord exécutés en déterministe, c'est‐à‐dire selon un seul scénario financier de référence dans l'univers risque‐neutre. Les résultats sont analysés pour chacune des stratégies de pilotage proposées avec et sans prise en compte des primes futures en raison de la définition de la frontière des contrats dans Solvabilité II. Afin de mesurer l'impact de la volatilité des actifs sur les stratégies de pilotage proposées, ces mêmes calculs sont réalisés en stochastique, c'est‐à‐dire sur plusieurs milliers de simulations différentes. L'étude de scénarii considérés comme extrêmes permet de mieux appréhender les résultats obtenus. Avec la mise en place prochaine de Solvabilité II et au vu des impacts générés par le passage en stochastique, les stratégies de pilotage et le choix des hypothèses de projection constituent un enjeu majeur dans le cadre de la pérennisation de ces régimes à long terme.