ZASTOSOWANIE TECHNIK ITERACYJNYCH W WYCENIE PRZEDSIeBIORSTWA – WYCENA EMCINSMED S.A.

DCF to metoda wyceny oparta na zalozeniu, ze wartosc przedsiebiorstwa zalezy od przeplywow gotowki, ktore firma moze wygenerowac w przyszlosci. Metoda ma jednak pewna wade zwiazana z faktem, ze do obliczania WACC stosowane sa ksiegowe wartosci dlugu i kapitalu wlasnego. Proby uzycia innych wartosci prowadza z kolei do pojawienia sie petli logicznych niemozliwych do rozwiazania w sposob analityczny. Ten techniczny problem moze byc jednak przezwyciezony poprzez uzycie procesow iteracyjnych. Tworzy sie wtedy lancuch zintegrowanych formul (petli) sprawiajacych, ze koszt kapitalu „sledzi” strukture kapitalowa (rozumiana jako relacje rynkowych wartosci dlugu i kapitalu wlasnego). Wycena przebiega rekursywnie. W niniejszej pracy wycena z uzyciem techniki i-DCF dokonana zostala na przykladzie spolki Emcinsmed S.A., ktora z racji poslugiwania sie w duzej mierze kapitalem obcym stala sie dobrym przykladem dla wyceny technika i-DCF.